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盈利转折点到来,京东股价将开启“新篇章”?

过去十二个月的时光,京东 (NASDAQ:JD)股票的表现可谓是惊心动魄。一年前的此刻,该股价格还在32美元之上,但是之后短短六个月时间里,股价就下跌了40%以上——由于国际形势恶化,越来越多的投资者都开始心存忧虑,京东自然也受到了冷落。

然而之后,京东股价就开始了绝地反击,尤其是到当下,看上去公司也已经走到了盈利的转折点。不过即便如此,该股较之大约50美元的历史最高点,依然有着很明显的折扣。

TheStreet刊文指出,2019年迄今为止,京东的表现都令人印象深刻。第一季度的强势,有人还说只是一时侥幸,但是第二季度再度呈现出强势,无疑已经彻底坐实了转折正在加速的判断。

不难看出,京东的营收增长速度已经稳定下来。曾经,京东营收增长速度的持续减缓让不少分析师和投资者都感到忧虑,而现在,看到这一速度已经在高于20%的水平上逐渐趋向稳定,他们自然就安心了不少。

好消息还不止于此,事实上,京东的盈利能力已经达到了五年多前IPO以来的最佳状态。他们的最主要业务部门京东零售非通用会计准则净所得利润率达到2.4%,强势彰显无遗。

当然,京东也提醒股东,第二季度的利润也从一两笔并购交易的“加回”(add backs)账款中获益,这部分一次性项目大约有18亿元。

不过,正如京东所说,即便扣除掉这些额外的部分,他们2019年全年的非GAAP净利润率依然会超过2017年1.4%的历史最高点。

财报发布会上,有分析师询问京东的长期利润率最终会是怎样,得到的是非常乐观的答复——京东估计到最后,他们的利润率会比沃尔玛之类企业还更加出色。

京东解释说,他们的第一方平台利润率将好过任何线下零售玩家,而为第三方卖家提供平台,还能让总体利润得到更大幅度的提升。换言之,长期角度看来,投资者有理由期待京东利润率达到接近两位数的水平。

京东估值正呈现出巨大的折扣机会,这是一眼可见的。首先,无论从股价与销售额还是与现金流的比率来看,京东股价目前都处于自身的历史性低点,更重要的是,哪怕和其他中国股票相比,京东现在也称得上是物美价廉。

不过,对于有意京东股票的投资者,文章也提出了两点需要注意的事项。

首先,京东的成长速度变动非常剧烈,现在固然稳定下来了,但是新的常态速度比起过去马力全开时还是低了不少。

其次,尽管京东处境改善,表现超过预期,但是归根结底,这还是一家资本密集型企业,还在持续投资于营销和科技。

好在,亚马逊最近几个季度的财报其实已经证明,在他们成长速度逐渐因为成熟而开始稳定下来的同时,企业的利润情况也得到了持续的改善。京东也是一样,在对于成长的追求依然热切的同时,他们也开始日益重视利润率了。

总而言之,京东已经开启了改进运营的新章节。在营收可持续增长,以及盈利大幅度改善的情况下,这家“中国亚马逊”自然就更加值得投资者给予注意了,而且重要的是,他们股价的折扣可要比亚马逊大得多。